Lunes, diciembre 29, 2025
Canfor Corporation (TSX: CFP) (“Canfor Corp”) y Canfor Pulp Products Inc. (TSX: CFX) (“Canfor Pulp”) anunciaron recientemente la firma de un acuerdo de transacción (el “Acuerdo de Transacción”), en virtud del cual Canfor Corp adquirirá todas las acciones ordinarias emitidas y en circulación de Canfor Pulp (cada una, una “Acción de Canfor Pulp”) que aún no sean propiedad de Canfor Corp y sus filiales. Esta adquisición se llevará a cabo mediante un plan de transacción aprobado por el tribunal de conformidad con la Ley de Sociedades Comerciales (Columbia Británica) (la “BCBCA”) (la “Transacción”). Según los términos del Acuerdo de Transacción, los accionistas de Canfor Pulp (excluyendo a Canfor Corp y sus filiales) tendrán la opción de recibir, por cada Acción de Canfor Pulp que posean, 0.0425 de una acción ordinaria de Canfor Corp (la “Contraprestación por Acciones”) o 0.50 $ en efectivo (la “Contraprestación en Efectivo”, junto con la Contraprestación por Acciones, la “Contraprestación”).
Canfor Corp posee actualmente aproximadamente el 54.8% de las acciones emitidas y en circulación de Canfor Pulp. Los 0.50 $ por acción de Canfor Pulp representan una prima del 25% sobre el precio de cierre de la acción de Canfor Pulp el 2 de diciembre de 2025 en la Bolsa de Valores de Toronto (TSX) y una prima del 38% basada en el precio promedio ponderado por volumen de 10 días de la acción de Canfor Pulp al 2 de diciembre de 2025 en la TSX.
Justificación de la transacción de Canfor Pulp
Para determinar que la Transacción es en el mejor interés de Canfor Pulp, la junta directiva de Canfor Pulp (la “Junta de Canfor Pulp”) consideró una serie de factores, entre ellos:
La contraprestación refleja una prima sobre el precio de mercado. Los 0.50 $ por acción de Canfor Pulp representan una prima del 25 % sobre el precio de cierre de la acción de Canfor Pulp el 2 de diciembre de 2025 en la Bolsa de Toronto (TSX) y una prima del 38 % basada en el precio promedio ponderado por volumen de 10 días de la acción de Canfor Pulp al 2 de diciembre de 2025 en la TSX.
Certeza de la contraprestación en efectivo. La opción de recibir una contraprestación en efectivo por sus acciones de Canfor Pulp ofrece a los accionistas de Canfor Pulp un valor inmediato y seguro.
• Propuesta de valor de la contraprestación de acciones. La contraprestación de acciones que se ofrece proporciona a Canfor Pulp
Los accionistas tienen la oportunidad de participar en el negocio combinado de Canfor Corp y Canfor Pulp (la
“Empresa Combinada”) tras la finalización de la Transacción. El valor del negocio combinado de la Empresa Combinada tras la finalización de la Transacción podría beneficiarse, entre otras cosas, de una mayor capacidad de acceso a capital y sinergias en costes operativos.
• Valoración independiente de la contraprestación. La valoración formal de Stifel Nicolaus Canada Inc. (“Stifel”), como asesor financiero independiente y valuador independiente del Comité Especial de Canfor Pulp (según se define más adelante), establece que, en opinión de Stifel, al 3 de diciembre de 2025, y con base en y sujeto a los supuestos, limitaciones y salvedades allí establecidos, el valor justo de mercado de las acciones de Canfor Pulp se sitúa entre 0.08 y 0.52 dólares por acción.
• Análisis de las alternativas estratégicas y del negocio, la situación financiera y los riesgos del sector de Canfor Pulp.
El Comité Especial consideró, con la asistencia de sus asesores financieros y legales, (i) las necesidades de liquidez actuales y previstas de Canfor Pulp y la capacidad de Canfor Pulp para obtener fuentes de financiamiento adecuadas, incluso a la luz de sus niveles de deuda actuales y el alivio de los convenios relacionados bajo su línea de crédito operativa, (ii) la incertidumbre relacionada con el negocio, la condición financiera y las perspectivas de Canfor Pulp, incluidos los desafíos que afectan ampliamente a la industria de la pulpa, y (iii) los beneficios y riesgos relativos de varias alternativas estratégicas razonablemente disponibles para Canfor Pulp, incluida la permanencia como una empresa pública independiente.
Aprobaciones de los Directorios y Recomendaciones de los Comités Especiales Independientes
En relación con la evaluación de la Transacción, el Consejo de Administración de Canfor Pulp formó un comité especial de directores independientes (el «Comité Especial de Canfor Pulp»), cuya independencia se determina de conformidad con el Instrumento Multilateral 61-101, Protección de los Accionistas Minoritarios en Transacciones Especiales («MI 61-101»). El Consejo de Administración de Canfor Corp también formó un comité especial de directores independientes (el «Comité Especial de Canfor Corp»).
Por recomendación del Comité Especial de Canfor Corp, y después de recibir asesoramiento financiero y legal, la Junta de Canfor Corp, excluyendo a ciertos directores que se recusaron y no votaron sobre el asunto, aprobó la Transacción y el Acuerdo de Arreglo y determinó que la Transacción es en el mejor interés de Canfor Corp. No se requiere la aprobación de los accionistas de Canfor Corp para la Transacción.
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